Stop-Loss-Mechanismus

: 16 February, 2022

Der Handel mit Hebelwirkung kann extrem riskant sein. Eine Aktienkursbewegung von mehr als 33,33 % im Tagesverlauf würde eine dreifach gehebelte Investition in diese Aktie wertlos machen (33,33 % x 3 = 100 %).

Um das Risiko einer solchen Möglichkeit zu verringern, beinhalten die Indizes, die die gehebelten ETP-Wertpapiere nachbilden, einen Stop-Loss-Mechanismus.

Wann wird der Stop-Loss aktiviert?

Der Stop-Loss wird aktiviert, wenn der Indexstand um 50 % fällt.

Leveraged Factor	Index move	Underlying move
+2x	-50%	-25.00%
-2x	-50%	+25.00%
+3x	-50%	-16.67%
-3x	-50%	+16.67%

Wie funktioniert der Stop-Loss?

Sobald ein Index-Stop-Loss-Ereignis ausgelöst wird, wird der Index ausgesetzt und ein Beobachtungszeitraum beginnt. Während dieses Zeitraums werden der niedrigste beobachtete Wert (für Long-Engagements) und der höchste beobachtete Wert (für Short-Engagements) vom Index-Sponsor aufgezeichnet. Der beobachtete Wert ist der neue Bezugspunkt bis zum Ende des Tages oder bis zum nächsten Stop-Loss-Ereignis des Tages.

	Open	Stop loss event	Reference price
Underlying	$100	$83.33	$80
Index level in pts *	10,000	5,000 [=10,000(1+3(83.33/100-1)]	4,000 [=10,000(1+3(80/100-1)]

* Vor anderen Anpassungen

Was passiert nach dem Stop-Loss-Ereignis?

Nach Ablauf des Beobachtungszeitraums ist es wie ein neuer Handelstag. Die Indexentwicklung hängt davon ab, wie stark der Basiswert gegenüber dem Referenzpreis steigt oder fällt.

Beispiel 1 – Der Basiswert fällt nach dem Stop-Loss-Ereignis

	Offen	Referenzpreis	Nah dran	Tagesleistung
Underlying	$100	$80	$70	-30% [=$70 / $100 - 1 ]
Index level in pts *	10,000	4,000	2,500 [=4,000(1+3(70/80-1)]	-75% [=2,500 / 10,000 - 1 ]

*Vor anderen Anpassungen

Im obigen Beispiel fiel der Basiswert im Laufe des Tages um 30 %. Eine 3-mal lange Exposition ohne Stop-Loss-Mechanismus hätte einen Verlust von 90 % erlitten. Aufgrund des Stop-Loss-Ereignisses ist der Index jedoch nur um 75 % gesunken, da das Engagement im Basiswert nach dem Stop-Loss-Ereignis reduziert wurde.

Beispiel 2 – Der Basiswert steigt nach dem Stop-Loss

	Offen	Referenzpreis	Nah dran	Tagesleistung
Underlying	$100	$80	$100	0-% [=$70 / $100 - 1 ]
Index level in pts *	10,000	4,000	7,000 [=4,000(1+3(100/80-1)]	-30% [=7,000 / 10,000 - 1 ]

*Vor anderen Anpassungen

Im Laufe des Tages ist der Basiswert flach. Eine reine 3-fache Langzeitbelichtung wäre auch platt geendet. Der Index ist um 30 % gefallen, weil der Stop-Loss das Engagement im Basiswert nach dem Stop-Loss-Ereignis reduziert hat.

Ist der Stop-Loss immer effizient?

Wie in den beiden obigen Beispielen gezeigt, führt der Stop-Loss zu einer Verringerung des Engagements in Bezug auf den zugrunde liegenden Vermögenswert. In Beispiel 1, als der Basiswert weiter fiel, führte die Aktivierung des Stop-Loss zu einer Verringerung des Gesamtverlusts im Vergleich zu einem gehebelten Engagement ohne Stop-Loss-Mechanismus. In Beispiel 2, als sich der Basiswert auf seinen ursprünglichen Wert erholte, führte die Aktivierung des Stop-Loss aufgrund des reduzierten Engagements zu einem Gesamtverlust am Tag, was bei einem gehebelten Engagement ohne Stop-Loss-Mechanismus nicht der Fall gewesen wäre.

Kann der Stop-Loss immer verhindern, dass eine Investition ihren gesamten Wert verliert?

Es kann Situationen geben, in denen sich der Basiswert während des Beobachtungszeitraums so schnell bewegt, dass der resultierende Referenzpreis einen negativen Indexwert impliziert. Der Indexstand kann jedoch nicht negativ sein, sodass er nicht mehr bei null operieren würde. Unter solchen Umständen wäre das ETP-Wertpapier, das auf den Index verweist, wertlos und würde gekündigt. Es gäbe keine Nachschussforderungen und die Anleger würden nicht mehr als ihren Investitionseinsatz verlieren.

	Öffnen	Stop-Loss-Ereignis	Referenzpreis
Underlying	$100	$83.33	$60
Index level in pts *	10,000	5,000 [=10,000(1+3(83.33/100-1)]	0 [=10,000(1+3(60/100-1)]

* Vor anderen Anpassungen

Basierend auf dem Referenzpreis sollte der Indexstand negativ sein. Sein niedrigstmögliches Niveau ist jedoch Null. Das Leveraged ETP Security endet wertlos und wird gekündigt. Anleger verlieren den Wert ihrer Anlage, werden aber nicht mit Nachschussforderungen konfrontiert.

Sonderfälle: Engagements in außereuropäischen Aktien

GraniteShares Leveraged ETP Securities werden während der europäischen Handelszeiten gehandelt, im Allgemeinen zwischen 8:00 und 16:30 Uhr britischer Zeit. Einige GraniteShares Leveraged ETP-Wertpapiere bilden jedoch Indizes ab, deren Preis von asiatischen oder US-amerikanischen Aktien abweicht. Daher ist es möglich, dass ein Stop-Loss für solche Engagements außerhalb der europäischen Handelszeiten ausgelöst wird.

Ist GraniteShares am Stop-Loss-Mechanismus beteiligt??

GraniteShares Leveraged ETP Securities bilden Indizes ab. Der Index-Stop-Loss-Mechanismus liegt in der Verantwortung des Index-Sponsors, der nach Auslösen des Stop-Loss den Referenzpreis auf der Grundlage der Indexregeln festlegt.